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十大券商策略:A股或無懼新毒株沖擊 這些投資主線被看好

2021-11-29來源:財聯社

  財聯社(上海,研究員 姚輝)訊,十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

  中信證券:新毒株沖擊帶來布局良機

  南非新毒株短期對市場情緒有沖擊,但也會帶來布局跨年藍籌行情的良機,中期增量資金布局和年末機構博弈下,以各行業龍頭品種為代表的藍籌主線將更加清晰。在疫情演變和外圍形勢方面,南非新毒株陰霾短期壓制市場情緒,未來發展趨勢尚不明朗,海外經濟恢復和貨幣寬松退出節奏可能放緩,且政策應對空間已不如前;但是,獨特的疫情防控策略下,中國經濟受新毒株擾動概率很低,在全球供應鏈中重要性將進一步提升,相對增速優勢也更明顯,人民幣資產避險價值將提升,外資對A股的增配可能提速。國內政策和經濟走勢方面,“以我為主”的國內政策仍有底線思維,對于地產依然維持“托底不刺激”的政策風格;預計12月的中央經濟工作會議對穩增長表態將更積極,提高國內經濟運行逐季改善的確定性。流動性和投資者行為方面,宏觀流動性跨年寬裕,預計未來一年以再貸款投放的基礎貨幣可能超萬億;權益在國內居民大類資產配置中更受青睞,市場流動性依然充裕;市場增量資金依然以機構為主導,而年底機構博弈將更注重來年布局。

  建議堅定圍繞“三個低位”布局藍籌主線。建議重點關注:1)基本面預期仍處于低位的品種,建議重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造,如汽車零部件、電力設備、小家電等,逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業,如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等;2)估值仍處于相對低位的品種,建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業,以及政策壓制預期有所改善的港股互聯網龍頭;3)調整后處于相對低位的高景氣品種,如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

  華安證券:疫情沖擊有限 積極參與跨年行情

  12月經濟下行或將弱勢企穩,上市公司盈利回落有望實現“軟著陸”,風險偏好整體繼續保持穩定,同時跨周期調節全面開啟,貨幣政策“穩”字當頭,流動性大幅收緊概率低。變異毒株再度來襲,市場將受到一定沖擊,但參考過往,這種沖擊往往是短暫的,因此12月是比較好的布局時間點,行業配置層面在維持均衡配置的同時,繼續向成長風格偏移。

  因此,在年末加速布局期,配置以成長中的新能源和半導體為主,消費關注汽車和農業,金融關注春季躁動前移下的券商板塊機會。主題方面,關注軍工+數字貨幣的主題投資機會。

  中金公司:疫情新變數之下 A股可能相對彰顯韌性

  南非變種新冠病毒的發酵引發全球新一輪恐慌,對于A股市場,我們認為短期可能也會受海外情緒影響,但中國市場可能相對更有韌性:1)過去兩年以來中國防疫模式整體效果顯著;2)中國相對完整的經濟體系,使經濟受到的沖擊相比海外經濟體相對小;3)中國股市所處的周期位置相對有利,2022年中國經濟增長率先回歸常態化且政策有望逐步放松,海外則處于增長臨近高位而政策面臨退出,該特征與2021年截然相反;4)2021年中國股市的估值壓力明顯緩解,當前滬深300前向市盈率略低于歷史均值且股權風險溢價也處于歷史均值,相比高位的海外股市有更多緩沖空間。

  配置繼續向政策預期及中下游方向傾斜:1)政策邊際變化或發力潛在有支持的領域,包括地產穩需求相關產業鏈、潛在的消費支持領域、券商等;2)今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括食品飲料、醫藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網與傳媒、農林牧漁等;3)高景氣的制造方向,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體,依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置,特別關注輸配電升級、汽車零部件等環節的制造機遇。

  國泰君安:重視疫情風險 無需過度恐慌

  重視疫情風險,無需過度恐慌。受變異新冠病毒Omicron影響,全球金融市場出現震蕩。當前來看,核心的擔憂在于病毒突變可能導致免疫逃避和傳播能力增強,進而拖累經濟復蘇進程。參考6月下旬之后Delta病毒演繹脈絡,其對A股沖擊類似于“黑天鵝”事件,邊際影響逐步趨弱,國內市場更加遵循內生邏輯。事實上,10月下旬以來,全指實現“耐克型”先抑后揚走勢,兩市成交亦連續26個交易日突破萬億。市場表現背后反映出新的共識正逐步醞釀:1)Q3季報之后,上市公司盈利端面臨至少三個季度的零增長壓力,但市場對盈利下行已有充分預期;2)央行三季度貨幣政策執行報告對經濟定調邊際趨于悲觀,伴隨政策關注度從防風險向穩增長轉化,結構性寬信用有望發力。考慮到疫情的海外鏈條,或令全球流動性收緊進程所有放緩。總體來看,此輪變異病毒風險仍需動態觀察,但鑒于國內防控經驗與疫情歷史演繹,無需過度恐慌對資本市場的沖擊。

  行業配置方面,高景氣與低估值并駕齊驅。繼續看好高景氣賽道及低估值的金融板塊,有序布局消費的風格切換。1)消費電子等高景氣賽道:高景氣方向仍具稀缺性,重點關注元宇宙設備端等方向。2)金融地產:地產悲觀預期逐步緩解,驅動金融地產等低估值板塊反彈;基本面上,券商銀行亦有亮眼表現。3)持續看好消費切換:逐步邁出預期底部,推薦業績有支撐且盈利預期改善的白酒、生豬、乳業、汽車零部件等高性價比板塊。

  海通證券:新冠最新變種對行情有擾動 不改跨年行情趨勢

  從年度、季度、三個月滾動視角看,當前各大寬基指數的振幅創新低或處于歷史低位。參考美股,A股的波動率下降是中長期趨勢。短期而言,市場振幅收窄往往是歲末年初行情啟動的前奏。新冠最新變種對行情有擾動,不改跨年行情趨勢,結構望均衡,大金融和硬科技較優,消費跟漲。

  隨著經濟下行壓力被對沖以及房地產債務擔憂消退,大金融行業有望迎來修復。當前消費行業盈利、基金配置均處在低位,往后看,消費板塊的基本面有望回暖,性價比將改善。

  華西證券:堅定信心“跨年行情”成色依舊

  病毒變異株Omicron對全球股市均有影響,A股本周開盤或受沖擊(包括北上資金的流動),但整體影響或相對有限。我國公共衛生系統有著及時、高效的應對措施,且經歷之前的多輪疫情(突變)沖擊,國內無論居民還是公共衛生系統均有著防疫經驗,新病毒變異株對國內的影響小于國外。當前A股萬億成交成常態,且估值較合理具備安全墊,“國內經濟穩中趨弱+流動性寬松+產業政策頻出”仍是主基調,成為演繹“跨年行情”驅動力。由此,我們認為A股短暫波動后,有望重回“結構性”行情。

  配置上仍建議以成長為主,兼顧低估值,另外近期新病毒的變異有望催生醫藥板塊行情。具體到行業配置上,建議關注:“新能源(車)(智能電網、儲能、風能、光伏等)、醫藥、電子、銀行”等。主題投資關注:“雙碳、軍工、消費升級”等。

  安信證券:不恐慌 逢調整布局

  近期新冠病毒變異體B.1.1.529受到市場廣泛關注,投資者關心新型毒株對市場造成的影響。我們認為,從之前疫情看,其本身會造成多重影響,有正面有負面,除了破壞服務業、干擾供應鏈等對經濟的負面影響之外,另一個實際結果是全球央行寬松加碼,中國一些行業出口上升加強了對全球供應鏈環節的替代。就目前來看首先還不能明朗新的變異毒株的傳播力度和破壞力,更還談不上由此帶來的寬松預期。因此目前研判其影響為中性,但不確定性有所上升,建議多看少動,以觀望等待為主,等待新一輪疫情的影響范圍、破壞力和政策應對逐步清晰,等待12月中旬政治局會議和中央經濟工作會議對于明年經濟政策的定調。如果市場出現短期的大幅下跌,則可以對后市更加樂觀一些。

  配置上注重明年的業績穩定和高景氣的確定性,建議暫時避開可能受到疫情爆發影響的部分行業。當前重點配置以“寧組合”為代表的高景氣長賽道,包括光伏、新能車(汽車零部件、鋰資源、鋰電池)、CXO、軍工等。繼續關注食品飲料等板塊估值修復的機會。規避旅游、餐飲、航空等可能受到疫情爆發影響的行業。

  國金證券:先抑后揚行情進入下半場

  A股在今年底和明年初有望迎來向上機會。潛在驅動因素有:1)國內經濟下行壓力日益顯現,未來半年經濟處在尋底階段,經濟大概率在明年年中觸底,貨幣和信用政策或在年底重新開啟邊際寬松窗口,不排除央行在年底和明年初進行降準甚至降低MLF利率;2)市場已消化美聯儲taper等政策邊際變化的不確定因素,同時國內反壟斷和促公平等產業政策等不確定性因素逐步落地。此外,當前市場風險偏好并不高,基金發行持續降溫,新的病毒變異短期對市場風險偏好或進一步造成沖擊。市場存在一定的安全邊際。

  圍繞年底和年初行情布局,聚焦新能源板塊的主線回歸,關注醫藥和消費的超跌反彈機會。在年底市場行情中券商或將是率先反應的板塊,而年底和年初行情的主線仍是長期邏輯難以證偽,短期業績也沒有利空的新能源板塊。此外,消費和醫藥年底或存在超跌反彈機會。同時,券商或存在短平快機會。繼續關注受益于國內和海外資本開支的中游資本品板塊中的細分領域,比如智能制造、零部件等。與此同時,基礎化工行業中受益于新能源的細分產業鏈也值得關注。

  信達證券:牛市的慣性還在

  新冠變種Omicron對A股的影響大概率會很小。一方面,國內目前的動態清零政策一直做得很好,去年年中以來的多次疫情階段性出現都沒對股市產生實質性的影響。另一個方面,由于房地產下行的影響,投資者對當下國內經濟的預期已經很低了,港股和國內金融股估值已經達到2020年疫情最低點,繼續下降空間有限。目前來看,牛市慣性的力量還會讓12月份市場逐漸走強,2022年年初如果能觀察到居民資金增加,則時間可能會持續到明年2-3月。

  新能源、漲價、供需錯配等選股邏輯是2021年最強的方向,不過從最近1個月板塊表現來看,今年表現最弱的消費、互聯網等先后出現反彈。這說明投資者已經開始忽略短期業績,提前著眼2022年的配置。我們建議投資者關注3個方向:(1)供需周期非常獨立的板塊,比如軍工(2022年為數不多供需格局不會變差的高端制造業)、酒店&航空(短期受疫情壓制,但展望1年,反轉概率較高),這些板塊供需周期較為獨立,可以作為全年配置的方向;(2)低估值且受益于穩增長的金融,經濟下行的中后段進可攻退可守,穩增長力度未來半年會逐漸加強;(3)左側可以開始關注計算機、傳媒、食品飲料、醫藥等,估值和機構配置今年下降較多,近期處在季度性反彈的過程中,新的大邏輯尚在發掘中,2022年下半年機會會更明顯。

  廣發證券:短期仍有波動風險 板塊配置向“防疫”主線傾斜

  A股“真空期”遭遇變異毒株,全球大類資產表現或介于20年3月與21年7月之間,短期權益資產仍有波動風險,板塊配置向“防疫”主線傾斜。新變異毒株或具備更強傳播力帶來周五全球大類資產劇烈波動,資產表現超過7月下旬德爾塔病毒沖擊,而隨著多國對航線的封鎖限制,部分板塊表現與20年3月較為接近(原油暴跌、美元下跌、航空股下跌而線上會議股上漲)。我們基于現有的新毒株研究信息,判斷本輪大類資產的表現或介于20年3月與21年7月之間,因此風險資產短期仍有波動風險,對于經濟和政策的情景假設需要密切跟蹤未來全球是否會重新開展封鎖限制。

  行業配置或再次回到“防疫”下的輪動線索,短期尋找“防疫交易”與“雙碳寬信用穩增長”的交集——1.短期的“防疫交易”升溫(疫苗、線上辦公);2.“雙碳寬信用”+新基建穩增長(風電、光伏-電站/組件、新能源汽車-零部件);3.景氣預期與基金配置雙雙觸底下的提價線索(食品加工)。

 

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