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十大券商策略:跨年行情將徐徐展開 主線正回歸成長

2021-11-08來源:財聯社

  財聯社(上海,編輯 張揚)訊,上周三大指數弱勢震蕩,創業板指表現稍強,板塊方面,周期股延續頹勢,科技成長股輪番表現,題材方面元宇宙概念股表現較為火熱。上周的券商策略方面,海通證券等建議把握跨年行情的機會,主線方面,成長股行情被多家券商看好。

  國泰君安:市場并無系統性調整風險,逢低布局低估值板塊為最優解

  上周市場震蕩調整,上證指數自8月底以來再次下穿3500點。此輪調整源于負面預期在短期的集中匯聚,市場并無系統性調整風險。當前市場對分子端下行預期充分,對分母端降準預期修正亦已反應充分,往后看我們認為跨年行情將隨年底政策不確定性的下行徐徐展開。

  行業配置:從周期向消費,從高估值進攻向低估值防御。1、消費:逐步邁出預期底部,推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒/生豬/乳業/汽車零部件等方向;2、券商/銀行:券商在財富管理驅動下二次成長、行情持續性將超預期,銀行Q3盈利繼續向上,資產質量持續好轉;3、新能源:高景氣方向仍具稀缺性,推薦新能源車/光伏/綠電等方向。

  華安證券:風險正在釋放,等待布局新機會

  四季度A股市場向下波動的特征逐步放大,市場主線切換頻繁,但從成長新能源核心賽道繼續領跑,疊加漲價帶來的通脹預期抬升下消費板塊階段性反彈,可以看到配置正處于過渡的均衡階段。經濟和政策方面,考慮到當前四季度經濟壓力逐級加大,明年一季度將是經濟下行壓力最大的時刻,疊加以動力煤為代表的大宗商品價格最高點過去,仍將有一定概率出現跨周期調節。若出現貨幣政策的寬松,那么在流動性層面將對成長板塊形成支撐。消費方面,隨著成本上移,國內下游消費頻繁出現調價,帶動通脹預期的抬升,漲價主線帶來板塊的階段性反彈。

  11月的配置機會繼續保持均衡態勢,逐步開始布局,成長繼續聚焦新能源賽道,包括綠電的光伏、風電、儲能,以及新能源車產業鏈;消費關注結構性機會,景氣底部回升的汽車;同時配置低估值銀行作為防御。

  興業證券:主線正回歸成長 科技科創吹響反攻號角

  10月下旬以來,煤炭、石油、地產、鋼鐵等周期行業二次殺跌,市場進入交易“衰退”的階段。市場資金正逐步從周期板塊去尋找新的方向。科技科創方向在經歷7月以來的調整后,當前隨著大宗品價格回落、“類滯脹”擔憂漸退,壓制板塊的因素已逐步解除。近期TMT、軍工等板塊再度領漲,科技科創已吹響反攻號角。隨著投資時鐘轉向“衰退”,“寬貨幣、穩信用”環境下,主攻方向將進一步回歸高景氣、高增長的科創、科技。

  海通證券:市場下跌風險不大 跨年行情值得期待

  目前經濟并非典型滯脹,政策環境友好,股市估值水平尚可,市場下跌風險不大。宏觀政策驅動企業ROE將繼續向上,股市微觀資金面充裕,市場上漲基礎仍在。借鑒歷史,跨年行情值得期待,大金融和新基建(硬科技)較優,消費跟漲。

  回顧2002年以來(滬深300歷史數據始于2002年)A股歲末年初的行情,均有一定程度的跨年行情,只是啟動時間和漲幅會有差異。啟動時間早晚往往與上年三四季度行情有關:若三四季度行情較弱,則跨年行情啟動偏早,最早于上年11月中啟動,如2004、2006、2008、2013、2020、2021年。若三四季度行情較好,則跨年行情啟動較晚,1月中下旬甚至2月初才啟動,如2002、2005、2007、2010、2011、2014、2015、2016、2017年。其他年份在元旦附近啟動。跨年行情持續時間最長112個交易日、最短僅17個交易日、平均為45天,滬深300漲幅最大89.6%、最小5.7%、平均22.5%。

  廣發證券:市場發生系統性風險概率不高 建議進行“高區”和“低區”的均衡配置

  隨著美聯儲超預期收縮擔憂的緩解,結合歷史可比階段A股“先抑后揚”的表現來看,市場發生系統性風險概率不高。歷史相似區間,具備“弱經濟周期屬性”和“自身行業高景氣”的板塊占優。“真空期”建議利用市場震蕩,進行“高區”和“低區”的均衡配置:1.低估值低配+三季報景氣觸底改善的內需壓艙石(汽車/白電);2.行業景氣延續+新基建穩增長(光伏/風電/新能源車);3.景氣預期與基金配置雙雙觸底+提價線索(食品加工)。

  安信證券:中長期持續看好以“寧組合”為代表的高景氣長賽道”

  繼續維持資產荒下的結構牛為A股當前中期趨勢的判斷。短期市場仍然處于布局期,市場需要等待國內經濟刺激政策預期明確、全球疫情出現明顯緩解等關鍵信號的出現才能真正開啟一輪新的中期行情。我們同時注意到,上周美聯儲Taper如期落地,態度溫和,為市場接下來的反攻奠定了基礎。經濟政策方面,一些積極信號陸續出現,正為市場下一階段的上漲積蓄力量。

  建議投資者積極把握市場震蕩環境中的布局機會,結構主線圍繞“寧組合+CPI”,重點把握三條線索:1、以“寧組合”為代表的高景氣長賽道(中長期持續看好)2、CPI漲價鏈(提價個股帶動板塊短期機會);3、元宇宙等產業新方向。重點關注行業:風電、新能車(鋰電池、汽車零部件)、食品飲料、農業、光伏、半導體(高端芯片/設備)、軍工等。主題關注元宇宙、碳中和。

  東亞前海證券:食品飲料、醫藥以及家電等賽道龍頭有望迎來修復行情

  11月聯儲Taper如期落地,市場流動性預期逐步修正,加息預期逐步回落,海外權益市場普漲,顯示市場整體風險偏好快速修復。隨著市場關注點由聯儲貨幣政策逐步轉回基本面,美債收益率回落,推動美元進一步走弱將是大概率事件。對于A股市場而言,弱美元預期下外資續入有望助推“冬季躁動”行情。從企業盈利來看,隨著三季報披露結束,市場對于盈利預期的切換正在逐步展開。行業配置上,積極布局“冬季躁動”行情。

  建議關注:1、估值切換疊加市場流動性環境變化,食品飲料,醫藥以及家電等賽道龍頭有望迎來修復行情。2、伴隨商品價格持續上行,必需消費品中種植業、養殖業為代表的農業板塊,以及紡織、造紙等價格傳導能力較強的必需消費品有望迎來景氣上升。3、關注國內財政刺激對于新老基建板塊的拉動,尤其是新基建中的能源基建和信息基建等。4、布局未來兩年賽道維持高景氣的成長龍頭,包括新能源車產業鏈、風電與光伏等。

  粵開證券:Taper靴子落地,均衡配置成長+消費

  美聯儲Taper靴子落地,總體符合市場普遍預期。當前我國經濟面臨著“跨周期調節”,后續面臨著經濟下行壓力加大與PPI維持高位的挑戰。我們認為“類滯脹”短期或將繼續演繹擾動市場,“滯”的問題大過于“脹”(PPI維持高位但CPI仍處低位,剪刀差刷新歷史記錄),但長遠來看,隨著經濟下行壓力漸顯,“統籌做好今明兩年宏觀政策銜接”以及貨幣政策有望開啟“跨周期”調節,維持宏觀流動性的總體充裕,貨幣政策和信用政策有望轉向邊際寬松。

  對于后市配置方面,建議均衡配置成長+消費板塊:1、堅守高景氣高成長板塊的配置機會。從三季報情況來看,科技成長板塊邊際改善明顯,歸母凈利潤增速邊際改善較大的行業為通信/電氣設備/計算機等,其中半導體、新能源車、光伏設備等細分行業凈利潤累計增速較高,隨著流動性有望邊際寬松,業績邊際改善+受益于流動性寬松,成長板塊有望迎來戴維斯雙擊,建議繼續關注以新能源為代表的高景氣高端制造方向的投資機會。

  2、均衡配置下著重挖掘優質低位品種,尤其是今年以來跌幅較大的大消費板塊的低吸機會。三季度大消費板塊的業績表現整體較為平淡,休閑服務、食品飲料以及部分可選消費品等大消費板塊整體的基金倉位回落居前,接近歷史低位水平,隨著進入四季度PPI有望見頂回落,成本壓力將逐步緩解,屆時消費盈利有望企穩或環比改善,建議關注alpha屬性的優質大消費龍頭公司,增配低估值績優板塊,進行均衡配置。

  華西證券:跨年行情亦是優質成長股的行情

  當前A股處于“經濟穩增長壓力顯現+逆周期、跨周期政策待發力+企業業績真空期”的階段。隨著各地保供穩價,“脹”的壓力有望在明年一季度緩解,同時國內經濟下行壓力持續顯現,在穩增長、穩就業的目標下,四季度宏觀流動性有望維持相對充裕,而不是跟隨美聯儲收水而轉向,這也為A股“跨年行情”奠定基調。風格上,優質成長是外資和機構資金增配的方向,亦是中長期配置主線。在“碳中和”的大背景下,新能源產業鏈將是未來持續高景氣度行業,鋰電、光伏、儲能、風電等板塊,后市或反復活躍,可重點關注。

  具體到行業配置上,建議“優質成長”優先,兼顧“低估值”:1、受益于“雙碳”政策、行業景氣度高的優質成長板塊,如“新能源、新能車”等;2、需提防年內低估值板塊逆襲、補漲的機會,重點關注“銀行”等低估值板塊。主題投資關注“碳中和內涵拓展、軍工、數字經濟、元宇宙”等。

  山西證券:中短期市場將延續震蕩波動和結構性行情,繼續關注業績景氣主線

  近五個交易日萬得全A指數區間震蕩,成交量均有所放大,北向資金上周合計凈流入44.14億元,較上周有所回落。近五個交易日農林牧漁、電子、通信、傳媒、國防軍工等板塊漲幅居前;休閑服務、鋼鐵、化工、采掘、公用事業等板塊跌幅居前。

  目前A股整體業績與估值的配比較為合理,宏觀政策、流動性環境較為友好,長期看震蕩向上走勢有望延續,中短期將延續震蕩波動和結構性行情,建議投資者繼續關注業績景氣主線,一是景氣有望維持高位的新能源、軍工、科創成長方向,二是開始由底部弱勢復蘇的部分消費領域。

 

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