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十大券商策略:行情反攻號角已吹響,“低估值”迎“高景氣”?

2021-10-11來源:財聯社

  國慶長假結束后,A股迎來了2021年的最后一個季度。本周為四季度的第二周,節前出于避險情緒縮量的市場成交金額已在節后的首個交易日回至萬億以上。對于本周的市場情緒,機構認為,市場反攻號角將正式吹響,“低估值”獲關注。

  中信證券:迎接低位價值行情

  中信證券方面表示,展望10月,其認為四季度經濟邊際將好于三季度;政策緊密協同后,市場的悲觀預期將得到改善;國內宏觀流動性仍將維持合理充裕,海外短期擾動帶來的影響相對有限,四季度有望迎來估值低估或調整較為到位的低位價值板塊的投資機遇。

  配置上,建議關注基本面預期有望回暖且估值合理的部分消費、醫藥板塊、前期受成本等問題壓制的低估中游制造板塊及港股互聯網龍頭的估值修復機會。

  國泰君安:金秋十月,低估值的收獲季

  金秋十月,成色十足。節后首日市場止跌回溫,成交金額重回萬億,國泰君安認為分母端的持續發力將驅動十月行情。九月消費、地產持續回落,限電限產與雙控擾動生產,且PMI下穿榮枯線,穩增長已成為市場共識。進一步映射至上市公司盈利表現,四季度盈利增速亦確實面臨較大下行壓力。但當前盈利的預期底已經出現。9月地產雖有負面沖擊,但沖擊有限,更應看到積極一面。消費方面9月隨著疫情反彈節奏的中止,消費基本面預期逐漸邁出底部。

  行業配置方面,或將迎來低估值的收獲季。無風險利率下行率先把握二次成長曲線驅動下行情持續性超過往,且具備高估值性價比的券商。寬松周期開啟后市場實際盈利回升較慢,高景氣方向仍具稀缺性,應追尋三次能源革命中的新能源方向,尤其是估值性價比較高的BIPV、核電等方向。此外關注新增業績有支撐且政策負面預期淡化的白酒。

  浙商證券:四季度是今年最佳投資窗口

  金秋十月拉開四季度帷幕,市場開始進入今年最佳投資窗口。而贏在深秋有三大關鍵驅動力:

  其一,流動性環境邊際改善。映射到市場,A股開啟權益慢牛時代,上證指數有望從當前的底部區域,更上層樓。其二,價值和科技上漲基礎。自下而上的結構呼應上,大消費和大科技當前具備較高性價比,這是四季度投資機會的土壤。其三,三季報開始逐步落地。對價值股而言,2月以來持續調整疊加估值合理,三季報落地有望帶來價值股的估值切換行情。對科技股而言,隨著三季報逐步落地,新一輪結構牛市將開始清晰,綜合產業景氣、股價位置、估值水平和基金配置,新一輪結構牛市將是半導體引領科創板。

  結構上,相較于今年以來漲幅較高的周期和電動車,四季度應轉向價值和科技的配置,大金融發力、消費股修復、科創板主升。

  廣發證券:繼續配置“低估值+X”+高景氣

  A股發生系統性風險的概率較低。9月PMI數據反映“限電限產”對生產端的約束比較突出,近期“保供穩價”政策已對此進行修正。需求端“穩增長”預期也得到強化。“供需兩端穩增長”環境下,周期股行情需要聚焦“供需缺口剛性”的領域;“能源新基建”的需求空間則得到進一步明確。繼續建議配置“低估值+X”+高景氣——(1)低估值+內需穩增長(建筑/券商/動力煤);(2)低估值+能源新基建(風電/特高壓/電力運營商);(3)多輪驅動的新能源鏈條(鋰礦/鋰電材料)/光伏(硅料)。

  粵開證券:四線索看四季度配置機會

  當前市場處于政策面與基本面的博弈中,資金切換帶來今年市場風格的快速輪動,節后市場情緒有所修復。基本面來看,宏觀經濟呈類滯脹特征,三四季度企業盈利增速邊際下行。政策面或有邊際放松跡象,有助于提振市場風險偏好。貨幣政策邊際寬松預期有望延續,流動性較為充裕。四季度A股通常有日歷效應,資金布局傳統行業并提前布局明年景氣方向。而當前三季報線索尚有限,應均衡配置,布局結構性機會。

  配置方向上,關注幾條主線:主線一:溫和復蘇的消費;主線二:前期回調的熱門賽道;主線三:類資產荒狀態下的優質券商;主線四:能源革命相關的電力、煤炭、油氣等板塊。

  國盛證券:價值繼續占優

  本次國慶節前市場情緒較為悲觀,美國面臨債務違約與政府關閉風險,國內存在節前觀望情緒。節后情緒有所修復,美國PMI超預期上行、政府“停擺”風險暫緩,中美關系緩和預期升溫,新冠特效藥或促進疫情改善。國內制造業PMI跌破枯榮線;國資委強調全力做好能源保供;央行提出地產“兩維護”,政策可能邊際松動。在A股震蕩之中,消費和大金融風格占優。

  財信證券:市場主線為補漲,從分化走向收斂

  補漲仍為當前市場主線,預計第四季度,市場風格將繼續快速輪動,同時板塊分化將走向收斂。我們預計周期板塊、穩定板塊、金融板塊走勢將強于成長板塊和消費板塊,逆周期板塊和券商板塊走勢也將強于茅指數和寧組合。建議配置以下四條主線:(1)金融板塊,目前賽道股估值已經遠遠超過其他板塊,低估值的金融板塊存在較強補漲需求,尤其是受益于資本市場改革以及市場交投活躍的券商板塊。(2)逆周期板塊,第四季度,出口和補庫存需求邊際減弱,在宏觀經濟跨周期調控下,逆周期板塊可能會有所表現。(3)疫情受損板塊。隨著疫苗接種持續增加,前期的疫情受損板塊將迎來估值修復,可關注航空、機場、酒店、餐飲、旅游、影院等方向。由于海外疫情受損更嚴重,與海外疫情恢復最相關的機場板塊彈性最大。(4)低估值板塊。第四季度,美債收益率可能繼續上行,市場將更側重估值與業績的匹配性,高估值的機構抱團板塊可能迎來調整,低估值板塊可作為底倉防御,可關注房地產、公用事業、傳媒。

  國聯證券:看好四季度行情

  根據統計數據顯示,市場一般體現為“節前回落,節后上漲”的特征。事實上,從歷史數據看,A股四季度均以上漲為主,這或與三季報的催化和年底估值切換行情有關。配置上,建議關注以下幾條主線:一是短期受益能源價格上漲的能源板塊機會;二是“穩增長+低估值”組合,如工程機械、水泥等細分領域;三是關注低估值大金融和消費板塊機會。而中長期看,國防軍工、半導體、計算機等成長板塊則仍是主旋律。

  國金證券:四季度市場主要矛盾的過渡是從業績到政策

  步入四季度,A股市場主要矛盾將逐步由三季報業績向貨幣和信用政策過渡。未來1-2個月市場面臨兩個不確定性因素的考驗:一是10月三季報或逐步反映經濟下行壓力下的業績趨緩,不排除企業盈利低于預期。二是當前市場對9-10月央行第二次降準的預期較高,四季度A股行情或先抑后揚,更看好年底行情。

  短期來看(未來1-2個月),建議攻守并重。進攻端:中游資本品、基礎化工等板塊。防守端:低估值建筑、高分紅電力等行業。半導體后續將面臨需求端壓力,此外,資源品漲價行情或已處在頂部區域。拉長維度來看年底行情,推薦布局券商和新能源板塊,關注消費和醫藥的超跌反彈機會。

  中銀證券:堅守主線趨勢

  進入10月,市場將迎來三季報時間窗口,PPI高位支撐下,A股盈利將會維持高位。盈利韌性與風險偏好修復,10月市場有望走出9月低迷,但進入四季度海外風險沖擊增加,市場波動性或有所增加但調整空間有限。當前來看,美債利率上行風險猶在,外資定價主導的茅指數和寧組合估值難有大幅上行,而隨著限電供給側因素的逐步緩和內需資源品價格也面臨一定波動,周期板塊內部也會面臨一定分化。

  

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