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【指數市場周報】20211206

2021-12-06來源:廣發基金指數投資學院

  01 權益市場展望

  A股方面,政府總理時隔四個月再度提及降準,主要為應對經濟下行壓力加大(包括地產信用風險和疫情壓抑消費)。歷史經驗看,本次降準大概率1-2周內落地,很可能是以置換MLF的方式。后續重點關注12月中央經濟工作會議關于穩增長的表態。如果在經濟工作會議上政策基調沒有繼續轉松,歷史經驗看還是相對利好小盤、成長類股票。一行兩會也就地產風險問題發聲,安撫市場情緒。對于地產整體的融資問題信號偏積極,但對于問題企業的信用風險緩釋作用有限。目前政策導向依然是保交付、保民生,對于市場更多是安撫和防范風險進一步擴散,整體仍處于預期引導階段。

  港股方面,港股市場本周受到國內嚴監管和美國對中概股問責的雙重打擊,恒生科技大跌3.68%。11月制造業PMI為50.1,略超市場預期。總的來說國內經濟3季度處在加速下行的狀態,4季度處在減速下行的狀態,有一些零星的積極因素出現,但整體上仍然是下行的。市場對穩增長的預期越來越高,但即使本月的中央經濟工作會議出臺一些地產基建領域的穩增長措施,也只是使得經濟的下行趨勢減緩或者橫住,對房地產大概率是托而不舉,不能期待穩增長措施能將經濟趨勢扭轉成顯著上行。因此穩增長對應板塊的股價表現也不應作過高期待。往后看,建議從中觀景氣度和疫情敞口出發,配置估值較低、景氣度上行且受疫情沖擊較小的行業如互聯網、通信運營商等,低配周期板塊。

  美股方面,美股本周繼續下跌,道指相對抗跌,而納指全周大跌2.62%,過去兩周已回撤達到6%。11月30日晚鮑威爾發表偏鷹派言論,稱考慮在12月議息會議上談論加快taper,為加息留有空間。同時去掉了通脹是“暫時性”的描述,并解釋說“不是說通脹不會消退,而是難預測,暫時性這個詞會引起誤解”。12月3日美國11月就業數據公布。美國11月非農就業人數新增21萬人,預期為55萬,前值為53.1萬。失業率4.2%,預期4.5%,前值4.6%。今年美國的新增就業人數和失業率兩個指標經常給出混亂的信號,比如本次失業率是好于預期的,但新增就業人數又是差于預期的。拆解就業結構發現,11月美國的新增就業人數不及預期主要受到零售業就業人數下降的拖累,但其他多數行業如專業和商業服務、運輸和倉儲、建筑和制造業,就業人數都是顯著增加的。整體來看,仍應解讀為美國就業趨勢向好。美聯儲之所以超預期發表鷹派言論,核心還是要打壓處在高位的通脹預期,疊加就業趨勢向好會緩解供應瓶頸,同樣可以拉低物價,因此近期美國的通脹預期趨勢性下行。但美債實際利率仍處在底部未恢復,最終名義利率整體上看仍是下行的。看明年美債利率上行空間不大,方向上仍然利好成長風格。

  本周賣方推薦行業中公用事業、家用電器、電子、電氣設備靠前。

  02 一周市場回顧

  在板塊表現方面:創業板綜上漲0.23%,深證綜指上漲0.77%,上證指數上漲1.22%,中小板綜下跌0.82%。規模指數方面,中證500指數上漲1.14%,漲幅最大,滬深300指數上漲0.84%,漲幅最小。

  主流指數中,本周基建工程指數上漲8.10%,漲幅最大;中證醫療指數本周下跌3.07%,表現最差。

  03 估值指標

  04 情緒指標

  05 資金流向

  本周北向資金累計流入92.21億元。

  06 海外市場運作情況

  海外市場方面:本周美國房地產指數表現最好,漲跌幅為-0.35%;恒生科技指數跌幅最大,漲跌幅為-3.68%。

  07 賣方策略一致預期

 

  

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