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【指數市場周報】20211108

2021-11-08來源:廣發基金指數投資學院

  01 權益市場展望

  A股方面,出口維持韌性,延緩穩增長的節奏。出口和上游價格偏強,支撐了工業企業利潤和就業,未來要看到穩增長明顯發力,需要看到PPI和出口顯著下行,這一信號年內暫不會出現。物價開始從上游向中下游傳導。3季報顯示多個中下游行業的毛利率處在歷史底部,近期食品和啤酒等行業漲價的個股顯著增加,隨著上游價格回落而下游陸續提價,明年中下游景氣度大概率顯著好于上游。

  港股方面,港股市場本周仍在回調中,恒生指數跌2.00%,恒生科技指數跌1.56%。盡管本周的美聯儲議息會議宣布Taper、非農數據超預期,但美債利率不升反降,納指強勢新高;國內的10年中債利率,從10月中旬最高3.05%已經連續3周回落,下行16BP至2.89%。背后的反應的是,資本市場相信看到明年,海內外的通脹終究會被控制住,而經濟下行是趨勢性的,因此利率更多地開始反應經濟端的預期而不是通脹端。映射至股市,大方向上利好成長。往后看,建議從中觀景氣度出發,配置估值較低但景氣度上行的行業如互聯網、通信運營商等,低配周期板塊。

  美股方面,本周美股繼續強勢。三大指數本周繼續創新高,其中納指單周大漲3.05%。本周召開的美聯儲11月議息會議是一次關鍵會議,因為美聯儲終于宣布從11月開啟縮減購債進程(Taper),在1200億美元資產購買規模的基礎上每月減少資產購買150億美元。10月的非農數據在議息會議結束后的次日公布。數據顯示美國10月季調后非農就業人口增53.1萬人,預期增45萬人,前值增19.4萬人;10月失業率為4.6%,預期4.7%,前值4.8%。在美聯儲終于邁出緊縮進程第一步,同時非農數據又超預期的背景下,美債利率本周卻大幅下行至1.46%,驅動美股再創新高,這背后的邏輯主要是,美聯儲的Taper早就已經在市場預期內了,真正靴子落地反而不會再使得美債利率繼續上行;同時非農數據超預期意味著勞動力市場供需錯配導致的物價上行后續也將有所緩解,也通過降低通脹預期降低了美債名義利率。往后看,今年4季度至年底美債利率仍將處在高位磨頂期,而明年隨著美國經濟下行的趨勢越來越明確,美債利率易下難上,映射至股市大方向上仍然利好成長風格。

  本周賣方推薦行業中電氣設備、食品飲料靠前。

  02 一周市場回顧

  在板塊表現方面:創業板綜上漲1.30%,深證綜指上漲0.27%,上證指數下跌1.57%,中小板綜上漲0.46%。規模指數方面,滬深300指數下跌1.35%,跌幅最大,中證1000指數上漲0.06%,漲幅最小。

  主流指數中,本周中證傳媒指數上漲6.17%,漲幅最大;光伏產業指數本周下跌5.56%,表現最差。

  03 估值指標

  04 情緒指標

  05 資金流向

  本周北向資金累計流出5.99億元。

  06 海外市場運作情況

  海外市場方面:本周納指100指數表現最好,漲跌幅為3.21%;恒生中型股指數跌幅最大,漲跌幅為-4.08%。

  07 賣方策略一致預期

  

  風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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