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廣發基金吳遠怡:聚焦行業變革 關注新能源、新材料、新消費

2021-08-03來源:上海證券報

  2020年,廣發基金成長投資部迎來了一名新成員——吳遠怡,與部門負責人劉格菘一起管理廣發科技創新。從基金季報來看,該產品重點配置以新能源、新材料、新消費為主的成長行業。

  資料顯示,吳遠怡步入證券行業已近十年,其研究功底扎實、投資經驗豐富。理工科復合背景出身的他,第一份工作是申萬宏源研究所的消費品研究員,隨后分別任職于香港惠理基金和中國人壽資產管理公司,參與管理幾十億元乃至百億元的投資組合。

  “他是消費品研究員出身,對A股、港股和美股的可選消費、必須消費、汽車等行業都很熟悉。同時,幾年的海外市場投研經驗令他對國際市場更為敏感。”一位賣方機構人士評價稱,吳遠怡思維活躍,對新鮮事物、公司研究充滿熱愛,尤其對供需格局出現明顯變化的行業極為敏感,善于把握行業變革帶來的機會。

  重視基本面研究 定量與定性相結合

  問:2011年11月至2014年4月,您在申銀萬國研究所負責行業研究,當時研究哪些行業,有何收獲?

  吳遠怡:當時我研究的是紡織服裝行業。申萬搭建了優質的研究平臺——我所在的消費品團隊在《新財富》評選中名列前茅,同時申萬也提供了豐富的研究資源。這段從業經歷對我的影響有兩點:第一,教會我如何研究一家企業,了解其核心競爭力,為深入剖析公司練就良好的扎實的基本功。第二,在高強度、高壓力的工作環境中,我養成了不畏艱難、百折不撓的工作精神。

  問:2014年6月至2017年6月,您在惠理基金工作,當時主要負責什么工作?

  吳遠怡:我在惠理基金主要負責事業部消費品倉位的投資決策,并對其他倉位進行相應的行業投資推薦。這個階段的研究覆蓋面比較廣,包括港股、A股和美股的大消費板塊。外資看企業更在乎其核心競爭力和長久性,而不是短期的趨勢性投資。他們對基本面的研究很講究,會深入研究這門生意是短期的景氣上行,還是長遠來看屬于經營效率很高的生意。

  問:申萬宏源和惠理,前者屬于本土券商,后者是外資機構,這兩段工作經歷對您有什么影響?

  吳遠怡:就研究方法而言,本土分析師善于了解故事的來龍去脈并跟蹤高頻數據,海外分析師則擅長量化各種變化對于企業長期盈利的影響,把握長期投資價值。舉個例子,研究汽車股時,本土分析師善于把握汽車賣得好不好,海外分析師則擅長把銷售數據填入模型中,算出公司盈利。

  我覺得這兩種技能都很重要,應將兩者有機結合,將定性分析映射到定量模型上。定性層面,我們通過大量的調研、訪談,對公司基本面有較為全面的把握;定量層面,則需要掌握銷量、售價、成本變化等大量基礎數據,通過財務模型預測公司的盈利趨勢、現金流、資產負債情況等。這些是投資前重要的環節,如果沒有做好扎實的研究,會導致對公司未來經營情況的判斷產生巨大偏差。

  關注消費、技術變革帶來的機會

  問:2017年6月至2020年6月,您在中國人壽資產管理公司擔任投資經理,當時主要管理的是什么類型的組合?

  吳遠怡:我在國壽主要獨立管理港股通組合,這段經歷帶來的收獲有三點:一是拓寬了我的視野,除聚焦大消費,還學習了大金融、互聯網、科技等不同行業。二是積累了組合管理經驗,在考慮如何獲取超額收益的同時,也要兼顧組合的均衡性、估值水平等。三是港股的流動性不是很充裕,投資人員的試錯成本更高。因此,我們會花一兩周甚至更長的時間來制定投資策略,單只股票的持有期會有一兩年。

  問:廣發科技創新按什么策略來管理,重點關注哪些方向?

  吳遠怡:廣發科技創新主要關注科技創新企業,投資范圍比較廣,包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥等。結合產品定位和自身能力圈,我在管理組合時不會拘泥于某個賽道或行業,更希望沿著行業景氣上行、消費變革、技術變革的方向尋找機會。

  具體而言,我從兩方面進行思考:自上而下,尋找供需格局出現明顯變化的行業,選擇在行業變革中能大幅獲得份額的優質企業;自下而上,挖掘改變居民生活習慣的企業,分享消費行為變革過程企業的成長紅利。

  第一,消費變革。最近幾年,隨著年輕人群進入消費市場,掀起一股新的流行趨勢并帶動消費行業的變革。比如,年輕人喜歡的盲盒、風靡的摩托車、電子煙等,陸續進入我們的消費視野,帶來新消費的投資機會。

  第二,科技革新。時代在進步,產業在升級,技術的迭代或科技創新給不少行業帶來了創新機會,比如新能源車、醫療服務等。

  第三。行業供需格局變化。過去,中國優秀制造業在產品品質、性價比、產業鏈配套方面均有良好的基礎,只是沒有機會走出國門。去年國內制造業迎來了走上國際舞臺的機會,這些具有比較優勢的制造業,未來會有不錯的投資機會。

  (備注:以上是基金經理當前看好方向,不代表基金長期必然投資方向)

 

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